房贷的美国次贷危机究竟如何形成？

次贷危机（subprimecrisis）又叫美国次贷危机，从2006年开始，经过2007年，到2008年达到高峰，直接造成美国金融市场的大崩盘。这个危机的深度和影响程度超过了之前的任何一次金融危机，造成全球性影响。次贷危机与房贷有直接关系，所以又叫房贷危机。

次级抵押贷款是美国众多金融创新产品之一，主要指金融机构为信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供的住房贷款。美国次级贷款危机爆发，始于美联储实行紧缩货币政策，利率的上升增加了投资的成本，降低了预期收益，由此导致房地产投资需求减少，在刚性供给作用下，房地产价格开始下降，进而导致次级抵押贷款逾付率开始上升，次级房地产抵押贷款风险显现。随之出现次级贷款及衍生证券重新估值，风险资产价值缩水，最后导致流动性收紧，金融资产市场大幅波动。

美国次贷危机首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。当年，就有众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，众多金融巨鳄们也相继深陷泥潭。摩根大通公司、美国银行、花旗集团、贝尔斯登公司和摩根士丹利也在无抵押债权人之列……在过去几年里因为有助于解决更多人的住房问题而受到市场追捧，然而今天，它却成为一场世界范围的金融危机的导火索，造成全球金融市场的振荡和投资者的恐慌。

由此，次贷危机成为全球性的经济事件，具有全球性的影响力。正因为这样，次贷危机成为了一个很特别重要的经济或者金融问题关键词，因此也可以视为全球性的经济热点问题。

耐心下来，让我们来认真品味一下次贷即次级抵押贷款究竟是怎样一种关联效应吧。相对于高质量或者优质的借贷方，次贷危机中的借贷方恰恰在信用与还款能力上处于较差的层次，这意味着次级抵押贷款从一开始就存在着巨大的高额风险，也就是容易形成类似于汉语词汇中的“呆账”问题。而呆账不是欠债不还，而是根本没有能力偿还。次级抵押贷款与传统的抵押贷款不一样的地方主要表现为：在贷款的时候，对借贷方的资格审查大幅度降低，对借贷方在信用与还款能力上的要求也因之而降低，同时，贷款利率要大大提高，最少要高于通常的贷款利率。在这种情况下，借贷方必须承担高于一般利率的贷款利率，这就加重了借贷方的债务压力，在某种程度上，贷款利率的提高，也是大大地削弱了借贷方的还款能力。次贷危机其实形成并强化了借贷与还款的恶性循环：一方面由于对申请人资格的审查门槛降低，驱使或者诱导了本身经济能力脆弱的人大幅度地涌向次级抵押贷款，而银行贷款之后，又只能不断地承受贷款者无力偿还贷款的高风险之中；而要转移或者缓解这种风险，唯一的办法就是继续不断地放贷。

实际上不论是冒险往出贷款的银行，还是申请次级抵押贷款的客户，还是房地产商人，在房地长市场过热的时候，都在以一种极端投机的方式进行交易，有些倒空卖空的味道。这一点在申请贷款的客户上面表现得最为直观：开始是次级抵押贷款，通过按揭还款，或者抛售自己通过贷款购买的房地产从中套现，这就形成供大于求的局面，特别是在整体经济进入低迷的阶段，房子出售的节奏降低下来，使得银行贷款的资金不能顺利回笼增值。围绕房地长市场展开的银行与借贷方，就进入一种泡沫化的繁荣之中，泡沫的破灭只是时间的问题。